山寨牛突破口：DeFi 能殺回來嗎？
作者：Terry，白話Blockchain
誰是鏈上加密市場(chǎng)的流動(dòng)性基石與創(chuàng)新溫床？
大部分人可能都會(huì)說，是DeFi。沒錯(cuò)，作為鏈上流動(dòng)性市場(chǎng)的基石，它不僅為存量資金提供了低摩擦交易、真實(shí)原生收益的大環(huán)境，更進(jìn)一步成為引入諸如RWA等增量資金與底層優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的主要渠道，對(duì)整個(gè)加密市場(chǎng)的資金面而言，可謂是不可或缺的積極因素。
只是自從2023年以來，面對(duì)其他概念的輪番熱炒，DeFi作為一個(gè)整體性敘事的聲量卻逐步式微，尤其是在市場(chǎng)狂瀉的大背景下往往大幅領(lǐng)跌，因此越來越鮮少有人提及，成為加密世界板塊輪動(dòng)中被遺忘的敘事。
不過有值得注意的是，如今三年過去了，DeFi敘事也開始出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新變化，無論是內(nèi)部Aave、Compound等老牌巨頭的新動(dòng)作，還是Solana等新興DeFi生態(tài)的發(fā)展，都出現(xiàn)了一些頗為有趣的變量。01 一蹶不振的DeFi敘事
雖然2020年「DeFiSummer」在加密玩家的經(jīng)歷中占據(jù)了頗為深刻的一段記憶，但如果嚴(yán)格從時(shí)間線角度回顧，會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)DeFi市場(chǎng)的繁榮也只持續(xù)了一年半左右的時(shí)間，TVL等數(shù)據(jù)的表現(xiàn)最為直觀。
據(jù)DefiLlama數(shù)據(jù)，2021年11月，加密市場(chǎng)整體DeFi鎖倉量達(dá)到約1800億美元的歷史高點(diǎn)，隨后便一路震蕩/下跌，并在2022年相繼歷經(jīng)Terra/Luna、ThreeArrowsCapital、FTX/Alameda危機(jī)，流動(dòng)性不斷被抽干，最終在2023年10月觸及階段性低點(diǎn)。
而DAI的總供應(yīng)量也從去年11月以來重新站上50億美元的關(guān)口，此外5月份MakerDAO也提出將計(jì)劃推出取代DAI和MKR的新Token符號(hào)的穩(wěn)定幣和治理Token。
其中NewStable（NST）將作為DAI的升級(jí)版Token，依然專注于與美元保持穩(wěn)定掛鉤，以RWA作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，Dai持有者可以自行選擇是否要升級(jí)為NST。
而PureDai則旨在實(shí)現(xiàn)一個(gè)理想化的DAI——采用高度Decentralization的預(yù)言機(jī)，僅接受極度Decentralization且經(jīng)過充分驗(yàn)證的抵押品（如ETH、STETH），此外PureDai將推出借代平臺(tái)以最大化PureDai的供應(yīng)量。
2）Aave：更新安全模塊并回購Token
7月25日，Aave官方團(tuán)隊(duì)的治理代表ACI發(fā)起Aave新經(jīng)濟(jì)模型的提案，提議啟動(dòng)「購買和分發(fā)」計(jì)劃，從協(xié)議收入中在二級(jí)市場(chǎng)購買AAVE資產(chǎn)，并充實(shí)生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備來獎(jiǎng)勵(lì)生態(tài)主要用戶。
同時(shí)通過新的安全模塊激活A(yù)tokens安全模塊，取消GHO借代利率折扣和引入Anti-GHO生成和銷毀機(jī)制，從而增強(qiáng)AAVE質(zhì)押者與GHO借款人之間的利益一致性，此外還建議將當(dāng)前的AAVE安全模塊升級(jí)為新的「質(zhì)押模塊」。
說白了，由于之前Aave的安全模塊在壞賬處理效率等方面屢屢出現(xiàn)問題，譬如此前CRV獵殺戰(zhàn)中產(chǎn)生的270萬枚CRV的金庫壞賬——會(huì)導(dǎo)致臨時(shí)增發(fā)AAVEToken進(jìn)行拍賣，以覆蓋債務(wù)虧空。
因此新安全模塊最大的改變就是升級(jí)為「質(zhì)押模塊」，從供應(yīng)端堵住了這個(gè)增發(fā)的口子；同時(shí)因?yàn)閷⒂脜f(xié)議收入從二級(jí)市場(chǎng)購買AAVE資產(chǎn)并將其分配給生態(tài)系統(tǒng)儲(chǔ)備，這也就在二級(jí)市場(chǎng)為AAVE找到了一個(gè)長期的需求方，雙管齊下，從供需兩個(gè)維度提升了AAVE的升值潛力。
3）Compound：巨鯨奪舍，福禍難辨
7月29日，Compound經(jīng)歷了一場(chǎng)激烈的投票較量，最終以682191票對(duì)633636票的微妙優(yōu)勢(shì)通過了第289號(hào)提案，決定將Compound協(xié)議儲(chǔ)備資金的5%（價(jià)值約2400萬美元的499,000枚COMPToken）分配給「GoldenBoys」收益協(xié)議，用于在接下來的一年時(shí)間里產(chǎn)生收益。
乍一聽起來，這似乎是個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的決策，畢竟這等于為COMP這個(gè)原本純粹的治理Token賦予了全新的收益屬性。然而當(dāng)我們深入探究「GoldenBoys」的背后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)其中的端倪——其背后的主導(dǎo)者正是曾經(jīng)成功通過類似治理攻擊手段控制Balancer的巨鯨Humpy。
關(guān)于Humpy此前的成功歷史就不多做贅述，但本質(zhì)上講，此次Humpy再度囤積大量Token，進(jìn)而利用投票權(quán)將2400萬美元從Compound金庫中直接存入他所控制的goldCOMP金庫，從流程上來看或許是合法的操作，但不可否認(rèn)的是，這種行為對(duì)于Decentralization治理所造成的傷害是毋庸置疑的。
不過Compound也在昨天發(fā)布提案，提出「提案守護(hù)者」的概念，旨在通過多簽機(jī)制防止惡意投票——守護(hù)者最初將由CompoundDAO社區(qū)成員的4/8多重簽名組成，可以在協(xié)議面臨治理風(fēng)險(xiǎn)時(shí)否決已通過多數(shù)票并等待執(zhí)行的提案。
除此之外，Uniswap與Curve則相對(duì)顯得動(dòng)作遲緩，其中Curve前不久再度遭遇了創(chuàng)始人的大額Token清算危機(jī)，而且一直以來如同懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍一般的1.4億美元的CRV堰塞湖，在這次危機(jī)中也終于被引爆，引發(fā)了市場(chǎng)的巨大震動(dòng)和不安。03 小結(jié)
其實(shí)絕大部分DeFi項(xiàng)目在2020年的繁榮和2021年開始遇到的困局，從一開始就注定了——豐厚的流動(dòng)性激勵(lì)是不可持續(xù)的。也正因如此，當(dāng)下的DeFi藍(lán)籌們的新產(chǎn)品方向或Token賦能的嘗試，正是從不同渠道入手，開展自我救贖的一個(gè)縮影。
值得注意的是，雖然近期市場(chǎng)巨震，導(dǎo)致DeFi領(lǐng)域出現(xiàn)了大規(guī)模清算——EthereumDeFi協(xié)議在8月5日當(dāng)天創(chuàng)下年內(nèi)清算記錄，清算金額超過3.5億美元，但卻并未出現(xiàn)恐慌性的踩踏事件，也從側(cè)面說明DeFi自身的抗壓性在不斷增強(qiáng)，整體呈現(xiàn)出一種調(diào)整與探索并存的趨勢(shì)。
不管怎樣，作為加密市場(chǎng)的流動(dòng)性基石和創(chuàng)新溫床，在泡沫出清之后，那些沒有死且持續(xù)創(chuàng)新的價(jià)值DeFi項(xiàng)目有望脫穎而出，重新吸引資金和用戶的關(guān)注，孕育出全新的敘事，迎來屬于自己的突圍。