Grayscale：2024年加密市場的里程碑事件及本月應(yīng)關(guān)注大事
來源：Grayscale；編譯：鄧通，金色財(cái)經(jīng)摘要
Crypto估值在年初上漲后于12月下跌。回調(diào)可能反映了美聯(lián)儲更為鷹派的信號。最近兩次Bitcoin牛市都出現(xiàn)了類似幅度的下跌。
現(xiàn)貨Bitcoin和Ethereum交易所交易產(chǎn)品(ETP)于2024年在美國市場推出。累計(jì)流入量現(xiàn)已達(dá)到380億美元。[1]Bitcoin和Ethereum當(dāng)月分別下跌3%和10%。[2]
金融Crypto板塊在12月表現(xiàn)出色。GrayscaleResearch認(rèn)為，這一細(xì)分市場可能會受益于即將上任的美國政府的監(jiān)管變化和/或新立法，并在其更新的Top20榜單中列出了幾種與去中心化金融(DeFi)相關(guān)的資產(chǎn)。Top20還列出了與去中心化AI技術(shù)相關(guān)的資產(chǎn)，這仍然是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
1月初，參議院將考慮當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提名的財(cái)政部長、商務(wù)部長、SEC主席和CFTC主席。
2024年12月，Crypto市場稍作喘息，主要股指回落，債券收益率上升。GrayscaleResearch認(rèn)為，許多市場變化歸因于美聯(lián)儲在12月中旬會議上發(fā)出的更為鷹派的信號。盡管上個(gè)月遭遇挫折，但Bitcoin在2024年底仍上漲了121%。[3]
傳統(tǒng)市場在年底的表現(xiàn)好壞參半（圖1）。美元在12月上漲，收益率曲線上的利率上升。美聯(lián)儲將在2025年放緩降息步伐的指引可能助長了貨幣和債券市場的走勢。大盤股指下跌，由周期性市場板塊領(lǐng)跌。大型科技股（以彭博七大指數(shù)為代表）是個(gè)例外，12月上漲，全年回報(bào)強(qiáng)勁。Bitcoin略有下跌，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后（即考慮到每種資產(chǎn)的波動(dòng)性）的回報(bào)率處于中等水平。富時(shí)/灰度Crypto行業(yè)市場指數(shù)(CSMI)12月下跌6%，回吐了2024年11月以來約15%的漲幅。
圖1：按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后，Crypto回報(bào)率處于中等水平
12月，在美國上市的現(xiàn)貨Bitcoin交易所交易產(chǎn)品(ETP)再次成為新需求的重要來源，當(dāng)月凈流入總額達(dá)47億美元。包括7月推出的現(xiàn)貨EthereumETP，美國上市的現(xiàn)貨CryptoETP累計(jì)凈流入總額現(xiàn)已達(dá)到380億美元。[5]雖然其他司法管轄區(qū)的CryptoETP也出現(xiàn)了投資者需求增加的情況，但累計(jì)流入量逐月較低且更為穩(wěn)定（圖3）。
圖5：金融加密行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異
與去中心化人工智能技術(shù)相關(guān)的新創(chuàng)新是2024年加密市場的主導(dǎo)主題，并且可能在新的一年再次成為主導(dǎo)主題。大部分注意力仍然集中在與人工智能“代理”相關(guān)的發(fā)展上——這是一種可以獨(dú)立行動(dòng)以追求一組復(fù)雜目標(biāo)的軟件。這些人工智能代理正在徹底改變我們與Blockchain技術(shù)的交互方式，正如Luna在Virtuals協(xié)議上所展示的那樣。Luna是一個(gè)女性動(dòng)漫風(fēng)格的聊天機(jī)器人，其具體目標(biāo)是在X上吸引100,000名粉絲，并且值得注意的是，她可以通過自己的加密錢包向用戶支付（“小費(fèi)”）LunaTokens來執(zhí)行金融交易。這種與Blockchain技術(shù)的集成尤其重要，因?yàn)樗瓜馤una這樣的人工智能代理能夠直接訪問和分配財(cái)務(wù)資源，這超越了以前基于任務(wù)的代理人工智能的用例。
自2024年10月下旬AI代理Tokens出現(xiàn)以來，該行業(yè)市值領(lǐng)先的項(xiàng)目取得了非凡的收益，Virtual飆升49,000%，Ai16z上漲8,700%[14]。值得注意的是，以投資公司a16z命名的項(xiàng)目ai16z于12月在GitHub上構(gòu)建了排名第一的AI代理框架[15]，并宣布與斯坦福大學(xué)建立合作伙伴關(guān)系。[16]
最終，2024年是數(shù)字資產(chǎn)市場具有里程碑意義的一年：新的現(xiàn)貨Bitcoin和EthereumETP為加密生態(tài)系統(tǒng)帶來了更多投資者，Bitcoin網(wǎng)絡(luò)經(jīng)歷了第四次減半事件，研究人員在新的Blockchain應(yīng)用技術(shù)方面取得了突破，Crypto在美國大選中占據(jù)了突出地位。盡管一些具體主題會發(fā)生變化，但我們預(yù)計(jì)2025年Crypto投資者仍會興奮不已。
1月初，美國參議院將開始考慮當(dāng)選總統(tǒng)特朗普提名的內(nèi)閣和各政府機(jī)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)人的候選人。對于Crypto市場，我們認(rèn)為最重要的確認(rèn)可能是財(cái)政部長（ScottBessent）、商務(wù)部長（HowardLutnick）、證券交易委員會(SEC)主席（PaulAtkins）和商品期貨交易委員會(CFTC)主席（撰寫本文時(shí)尚未公布候選人）。白宮AI和Crypto沙皇（DavidSacks）的新角色不需要參議院的確認(rèn)。盡管GrayscaleResearch預(yù)計(jì)下一屆國會將通過與Crypto相關(guān)的立法，但這可能要等到立法者解決稅收和其他某些問題之后才會發(fā)生。在美國以外，歐盟的MiCA法規(guī)于2024年12月30日全面生效，該法規(guī)對穩(wěn)定幣實(shí)施了更嚴(yán)格的規(guī)定，導(dǎo)致Tether未經(jīng)許可的USDT從2025年開始被交易所下架，轉(zhuǎn)而支持合規(guī)的替代品，例如Circle的USDC。[17]
除了政治因素之外，Crypto市場似乎可能受到其通常的基本面驅(qū)動(dòng)：全球采用Bitcoin作為替代貨幣媒介、對下一代去中心化網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用程序的需求以及宏觀市場因素，例如影響所有資產(chǎn)估值的央行貨幣政策變化。盡管前景不確定，但我們認(rèn)為，許多行業(yè)趨勢在新年伊始看起來都很有利。
指數(shù)定義：
彭博七大總回報(bào)指數(shù)(BM7T)是一種等額美元加權(quán)指數(shù)，追蹤美國七家交易最廣泛的公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾500工業(yè)指數(shù)包括標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中被歸類為GICS工業(yè)板塊成員的公司。彭博-巴克萊25年期以上國債指數(shù)衡量剩余期限超過25年的名義美國國債的總回報(bào)。美元指數(shù)(DXY)追蹤美元兌一籃子主要貨幣的強(qiáng)弱。羅素2000指數(shù)由羅素3000指數(shù)中最小的2000家公司組成，約占羅素3000總市值的8%。標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)(S&P/GSCI)是商品板塊回報(bào)的綜合指數(shù)，代表對商品期貨的無杠桿、多頭投資，該投資廣泛分散在各種商品中。富時(shí)/灰度Crypto板塊指數(shù)系列衡量在全球主要交易所上市的數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)格回報(bào)。納斯達(dá)克100指數(shù)是納斯達(dá)克交易所交易的100家最大公司的股票指數(shù)，按修正市值計(jì)算。
參考資料：
[1]來源：彭博社，GrayscaleInvestments。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。
[2]來源：Artemis。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。
[3]來源：CoinMetrics。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。
[4]來源：CoinMetrics。GrayscaleInvestments。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。過往表現(xiàn)不代表未來結(jié)果。
[5]來源：彭博社，GrayscaleInvestments。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。
[6]Investopedia，數(shù)據(jù)截至2024年12月23日。MichaelSaylor“稱MicroStrategy是一家Bitcoin資金運(yùn)營公司！
[7]Markets.com
[8]來源：Bitcointreasuries.net、彭博社、GrayscaleInvestments。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。
[9]現(xiàn)貨BitcoinETP在第四季度凈流入165億美元，以流入時(shí)的價(jià)值計(jì)算。第四季度ETP的Bitcoin持有量按年末價(jià)格計(jì)算增加186億美元。資料來源：彭博社、GrayscaleInvestments。數(shù)據(jù)截至2024年12月31日。
[10]Microstrategy，截至2025年1月3日。
[11]Artemis、FTSE、Grayscale。截至2025年1月6日。
[12]Artemis、FTSE、Grayscale。截至2025年1月6日。
[13]Artemis、FTSE、Grayscale。截至2025年1月6日。
[14]Dexscreener。截至2025年1月2日
[15]ChainCatcher
[16]Blockworks
[17]安永，《貨幣分析》