什么是貨幣？

2025年8月28日 19:33

文章作者：JacobWittman 文章編譯：Blockunicorn什么是貨幣？

1944年7月，隨著二戰(zhàn)接近尾聲，來自40多個(gè)國家的代表齊聚新罕布什爾州的一個(gè)小鎮(zhèn)，試圖回答一個(gè)看似簡單的問題：什么是貨幣，誰來控制它？布雷頓森林會(huì)議并非全球領(lǐng)導(dǎo)人第一次探討這個(gè)問題，也不會(huì)是最后一次。關(guān)于黃金、美元和匯率的爭論構(gòu)建了現(xiàn)代全球金融體系的架構(gòu)。

幾千年來，每一次重大的貨幣變革都圍繞一個(gè)核心問題：貨幣的價(jià)值從何而來？關(guān)于貨幣價(jià)值的爭論通常涉及其主權(quán)性和稀缺性。

每一次貨幣變革與其說是關(guān)于貨幣的物理形態(tài)，不如說是關(guān)于信任、權(quán)力和游戲規(guī)則。穩(wěn)定幣是這一輪變革的最新表現(xiàn)，信任和權(quán)力似乎在去中心化。我們認(rèn)為穩(wěn)定幣是最具影響力的貨幣形式。

商品貨幣時(shí)代

已知的最早貨幣形式是商品，如黃金、白銀、貝殼和鹽。這些物品因其內(nèi)在或廣泛認(rèn)可的價(jià)值而被使用，這種價(jià)值源于其物理稀缺性。例如，黃金的供應(yīng)有限，需要開采，而開采過程既困難又昂貴。

稀缺性創(chuàng)造了可信度。如果你持有一枚金幣，你可以相信它是一個(gè)良好的“價(jià)值儲(chǔ)存”，因?yàn)闆]有政府或不法銀行家能憑空制造更多黃金。

在密克羅尼西亞的雅浦島，貨幣以巨大的石灰石盤形式存在，有些重達(dá)數(shù)噸，從帕勞開采而來，其價(jià)值取決于大小、運(yùn)輸難度和來源。由于所有權(quán)通過社區(qū)共識(shí)而非物理移動(dòng)來追蹤，這些石頭表明貨幣的力量來自共同的信念，而非內(nèi)在價(jià)值。

但這種形式也帶來了限制。商品貨幣笨重，運(yùn)輸困難，在快速增長的全球經(jīng)濟(jì)中效率不高。這些物理限制阻礙了支付吞吐量并抑制了經(jīng)濟(jì)增長。長距離貿(mào)易需要一個(gè)能超越金屬重量和資本限制的系統(tǒng)。法定貨幣的過渡

最終，全球化和工業(yè)化的結(jié)合將商品貨幣推向了極限。政府介入推出了法定貨幣。最初可兌換為黃金或白銀的紙幣逐漸被廣泛接受為貨幣本身。布雷頓森林體系通過將美元與黃金掛鉤，并將世界其他貨幣與美元掛鉤，確立了這一生態(tài)系統(tǒng)。

這種安排持續(xù)了大約25年。然而，到1960年代末，美國的黃金儲(chǔ)備無法再支撐美元的全球主導(dǎo)地位。1971年，尼克松總統(tǒng)暫停了美元兌換黃金，開啟了純法定（無實(shí)物背書）時(shí)代。

在貨幣的下一階段，價(jià)值來自主權(quán)可信度，而非物質(zhì)稀缺性。美元有價(jià)值是因?yàn)槊绹绱诵Q，并且市場、家庭和外國政府相信它。信任從物理基礎(chǔ)轉(zhuǎn)向了政治和政策基礎(chǔ)。

這種深刻的變化為國家提供了強(qiáng)大的工具。貨幣政策成為經(jīng)濟(jì)管理和地緣政治戰(zhàn)略的核心杠桿。但法定貨幣也帶來了通貨膨脹、貨幣戰(zhàn)爭和資本管制的脆弱性。在某些層面，靈活性和穩(wěn)定性是對(duì)立的。今天，圍繞現(xiàn)代貨幣結(jié)構(gòu)的核心問題不是誰能創(chuàng)造貨幣，而是能否信任掌權(quán)者能夠長期維持貨幣的價(jià)值和效用。貨幣的數(shù)字化表現(xiàn)

計(jì)算機(jī)和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的興起帶來了一個(gè)電氣工程與金融交叉的重要問題：貨幣能否在數(shù)字世界中以比特的形式呈現(xiàn)？

1990年代和2000年代初，Mondex、Digicash和eGold等項(xiàng)目嘗試回答這個(gè)問題，承諾新的電子支付和價(jià)值儲(chǔ)存方式。最終，它們因監(jiān)管壓力、技術(shù)缺陷以及缺乏信任和市場適應(yīng)性而失敗。

與此同時(shí)，電子銀行、信用卡、支付網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算系統(tǒng)變得普遍。重要的是，這些不是新資產(chǎn)，而是法定貨幣的新表現(xiàn)形式，更加可擴(kuò)展且適合現(xiàn)代世界的形式。但它們?nèi)允苤朴谙嗤臋C(jī)構(gòu)信任和政策框架，而且至關(guān)重要的是，它們依賴于封閉的技術(shù)系統(tǒng)和運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)，而這些系統(tǒng)和運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)由尋租中介機(jī)構(gòu)運(yùn)營。進(jìn)入：穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣利用了這種動(dòng)態(tài)，但通過使用開放、無需許可的基礎(chǔ)設(shè)施將權(quán)力從公司手中奪走。法定背書的穩(wěn)定幣天生是混合型的。它們繼承了法定貨幣的可信度和效率屬性，同時(shí)利用了可編程性和全球可訪問性。

將穩(wěn)定幣與可按面值贖回的儲(chǔ)備掛鉤，通過借助如美國等主權(quán)國家的可信度，使價(jià)值可預(yù)測。在公共Blockchain上發(fā)行，使它們能即時(shí)結(jié)算、全天候運(yùn)行，并無摩擦地跨越國際邊界。

我們認(rèn)為穩(wěn)定幣的新興監(jiān)管框架（其“貨幣性”的內(nèi)在部分）應(yīng)該與我們關(guān)于穩(wěn)定幣如何為用戶服務(wù)的核心原則保持一致。

無需許可：個(gè)人應(yīng)該掌控自己的錢財(cái)，而不受中間人任意施加于賬戶的繁重限制。

無國界：地理位置不應(yīng)決定某人是否可以付款或收款，或者付款需要多長時(shí)間才能發(fā)送或接收。

隱私：消費(fèi)者應(yīng)能自由參與商業(yè)活動(dòng)，而無需擔(dān)心來自政府、私營部門或其他消費(fèi)者的無理監(jiān)視。

可信中立：全球貨幣流動(dòng)應(yīng)免于歧視，允許各種背景的人自由保存和使用他們的財(cái)產(chǎn)。結(jié)語

穩(wěn)定幣是貨幣演變長河中的下一步。它們像傳統(tǒng)法定貨幣一樣依賴主權(quán)可信度，但與之前的電子法定貨幣形式（及其傳輸?shù)闹Ц断到y(tǒng)）不同，它們將對(duì)主權(quán)的信任與對(duì)公司權(quán)力的信任分離開來。最佳的貨幣資產(chǎn)，基于最佳貨幣技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)。

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